Bonjour 👋,

J'espère que vous allez bien en ce dimanche matin ☕🥐

Je ne sais pas pour vous, mais ces dernières semaines ensoleillées m'ont rappelé à quel point la lumière m’avait manqué ces derniers mois. Je n'avais même pas réalisé ce manque avant que le soleil réapparaisse… preuve qu'à l'image de l'être humain, je finis par m’habituer à tout !

Je faisais le lien, il y a peu, en écoutant notre éphémère Premier ministre : à quand remonte le dernier gouvernement vraiment enthousiaste à l'idée de révolutionner la France et de nous faire entrer dans une nouvelle ère ?

Je suis un enfant né sous Mitterrand. Mes premiers souvenirs politiques datent de Chirac et, depuis, à l'image de l'absence de soleil, je me suis habitué à cette rengaine : la France est en crise, et les jours à venir s'annoncent difficiles…

Président après Président, Premier ministre après Premier ministre.

Et pourtant, hormis répéter ce constat, rien n'a été fait pour améliorer la situation. Bien au contraire, nous avons continué à creuser notre tombe.

La preuve encore avec les derniers chiffres du déficit pour 2024 : 5,8 %… ce qui nous place bons derniers de la zone euro.

Pendant que le Portugal et l'Irlande affichent un excédent budgétaire. Tout comme la Grèce et Chypre.

Fort probable qu'ils soient bientôt les prochains à nous rappeler nos excès et que la rigueur nous soit imposée.

Mais bon, restons dans la lumière. Et en attendant un programme d’austérité (volontaire ou imposé), je vous propose de parler de pelles et de pioches. Prêt ?

C’est parti !

"Il vaut mieux être celui qui vend les pelles que celui qui cherche de l’or."

Un vieux dicton entendu au début de ma carrière dont j'ai envie de vous parler aujourd'hui.

Cette phrase m’a suivi tout au long de mon parcours. Il était temps d'en faire une newsletter.

De la ferme à la salle des marchés

J’ai grandi en Normandie, dans une ferme. Nous produisions du lait et des céréales. Une exploitation que j’ai vue grandir et se moderniser.

Il y avait cette envie d’être plus productifs, de rejoindre les structures les plus innovantes. Mais aussi toutes ces contraintes européennes qui obligeaient les fermes à se métamorphoser ou à disparaître.

Financièrement, c’était de l’investissement. Beaucoup d’investissements. Des bilans avec un lourd passif, de grosses mensualités qui promettaient de constituer un bel actif une fois tout remboursé. Mais, au quotidien, c’était une tension financière permanente.

Je me souviens, enfant, avoir aussi constaté qu’il y avait toujours du monde sur l’exploitation : vendeurs, conseillers, banquiers…
Agriculteur est une profession au cœur de la chaîne de valeur. Mais j’ai vite compris que, dans cette chaîne, celui qui prend le plus de risques, qui s’endette, qui travaille 70 heures par semaine… n’est pas forcément celui qui capte le plus de richesse.

J’ai toujours aimé ce monde. Cet impact concret qu’il peut avoir sur la société. Quel beau métier que de nourrir les autres…

Mais comment, à titre personnel, se projeter dans un quotidien aussi exigeant, aussi prenant et aussi peu rémunéré ?

J’ai donc fait le choix, il y a plus de 20 ans, de tourner la page et de plonger dans l’univers de la finance.

Mais plus tard, quand je suis arrivé en salle des marchés, ce fameux dicton sur les vendeurs de pelles a immédiatement résonné. Il m’a rappelé tout ce que j’avais observé pendant mes vingt premières années.

Un principe fondateur pour mes investissements

Que ce soit sur une exploitation agricole ou en salle des marchés, l’histoire est toujours la même : ceux qui prospèrent durablement ne sont presque jamais ceux qui courent après le jackpot.

Ce sont ceux qui vendent les outils, les services ou qui structurent les règles du jeu.

Prenez les grandes ruées : pendant que des milliers de chercheurs d’or s’endettaient ou rentraient bredouilles, Levi Strauss vendait des pantalons solides. Samuel Brannan, lui, faisait fortune en écoulant des pelles et des pioches.

Dans la finance, comment ne pas penser aux banques, qui prélèvent des frais sur chaque transaction, qu’il y ait gain ou perte pour l’investisseur ?

Dans la tech, comment ne pas être admiratif d’Amazon, qui ne s’est pas enrichi en concurrençant toutes les entreprises tech, mais en leur fournissant l’infrastructure (AWS), devenant ainsi le fournisseur… de tous.

On peut aussi transposer cet exemple au cas des cryptomonnaies.
Des millions d’investisseurs ont tenté de trouver leur Bitcoin ou le prochain jeton miracle (token, autrement dit : un jeton numérique qui représente une valeur ou un droit). Certains ont gagné gros, beaucoup ont tout perdu.

Mais ceux qui ont systématiquement tiré leur épingle du jeu, ce sont les fournisseurs d’infrastructures : plateformes d’échange, services de paiement… et surtout Ledger.

Tandis que beaucoup pariaient sur la future crypto star, Ledger vendait des portefeuilles physiques pour sécuriser les cryptos. Peu importe que le marché soit haussier ou baissier : chaque investisseur sérieux avait besoin d’une "pelle" — un moyen de protéger ses actifs.

Résultat : Ledger est devenu un acteur incontournable, captant de la valeur de toute la ruée vers l’or numérique, sans avoir à deviner le prochain jeton à succès.

Un exemple parmi tant d'autres...

Cette logique est devenue l’un de mes filtres d’investissement majeurs.

Avant de placer un euro, je me pose toujours la question :
suis-je en train de financer un "chercheur d’or" ou un "vendeur de pelles" ?

Je ne dis pas qu’il ne faut jamais investir dans un chercheur d’or. Mais il est crucial de bien comprendre le risque qu’on prend en le faisant…

Et qu’en fond de portefeuille, il est bien plus sage d’avoir des vendeurs de pelles.

Comment investir dans des vendeurs de pelles ?

Si on regarde comment les grandes fortunes américaines répartissent leurs patrimoines, un fait saute aux yeux :
les investissements alternatifs (hors startups) représentent souvent plus de 20 % de leurs portefeuilles.

Ces investisseurs ne se contentent pas des marchés cotés. Ils financent aussi des actifs réels. Et, en creusant, on découvre qu’ils investissent souvent dans des outils de production.

Ils peuvent le faire en direct ou via des fonds d’infrastructures, qui prennent une place de plus en plus importante.

Derrière ces fonds, on trouve des investissements qui financent :

• des réseaux d’énergie,
  
  
• des datacenters,
  
  
• des équipements logistiques.
  
  

Pourquoi ces actifs plaisent-ils aux grands investisseurs ?
Parce qu’ils offrent des flux de revenus stables et prévisibles.

Ce n’est pas le rendement explosif d’un chercheur d’or qui découvre un filon… mais c’est souvent bien plus solide.

Évidemment, encore faut-il trouver les bons fonds. Et, bien sûr, les meilleurs sont souvent difficiles d’accès… Mais ces fonds aujourd'hui nous les connaissons, nous les suivons...

La question qui est revenue après ma dernière newsletter

Suite à mon précédent épisode, vous êtes plusieurs dizaines à m’avoir écrit.
Une question est revenue régulièrement :
"Matthieu, tu parles d’un rendement à 8 %, mais derrière, il y a quoi ?"

Excellente question.

Je voulais commencer à vous donner une partie de la réponse aujourd’hui :
les fonds d’infrastructures. Pour moi, ils sont essentiels dans un portefeuille si l’on veut viser des rendements autour de 8 %, sans pour autant courir après des paris trop risqués.

Une soirée pour aller plus loin ensemble

Vos réactions m’ont donné envie d’aller plus loin.

Je vous propose un événement spécial le mardi 3 juin à 18h, à Paris (8e) :

📅 "Comment valoriser son patrimoine autrement qu’avec l’immobilier en direct et le capital-risque ?"

On parlera précisément de ces alternatives : comment réfléchir comme les investisseurs institutionnels et ne pas concentrer tout son patrimoine sur des actifs classiques.

Et bien sur, il y aura une partie sur les fonds d'infrastructures...

Vous souhaitez en être ?
Il vous suffit de répondre à cet email pour me faire part de votre intérêt.

Je vous en reparle très vite.

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Un grand merci pour le soutien que pourrez m'apporter ! 

En espérant que cet épisode vous a plu.
 

N’hésitez pas comme d’habitude à rebondir directement sur ce mail pour me poser vos questions ou me faire vos retours.

Bon dimanche,

Matthieu